Финансово-экономическая модель венчурного фонда

Предполагается, что в момент начала инвестиций управляющей компании фонда неизвестен точный тип компании, и УК при внесении средств руководствуется одинаковыми критериями для всех компаний. Впоследствии компании развиваются неравномерно и приобретают один из перечисленных выше типов, который становиться известным для УК фонда. Для неудачных компаний третий этап инвестиций не проводится, так как их тип к этому времени считается полностью выявленным.

В модели предполагается, что инвестиции делаются в порядка 30 компаний, исходя из того, что неудачные компании отсеиваются на начальных этапах. Для определения стоимости активов фонда УК требуется знание стоимости долей фонда в компаниях и финансовой динамики фонда. В приложениях 1 и 2 приводятся расчеты данных показателей при реалистическом сценарии. На основании этих данных внутренняя норма доходности в реалистическом случае IRRF равна 43%. Аналогичные результаты расчетов для пессимистического и оптимистического сценария дают IRRF, равную приблизительно 34 и 53%.

Совокупная прибыль фонда разделяется на две части: гарантированная прибыль инвесторов (hurdle) и дополнительная (Additional profit, AP). Отличие между ними заключается в том, что hurdle выплачивается инвесторам в полном объеме, а АР делится в соотношении 80/20 между инвесторами и управляющей компанией (Carried Interest, CI). Прибыль венчурного фонда (три сценария) описана в табл. 2.2 - 2.4.

В данной модели гарантированная (hurdle) рассчитывается из расчета 7% годовых, что гарантирует инвесторам прибыль. Для каждой компании соответствующая ей прибыль Shurdle определяется из уравнения:

= -I0 - (I1/(1+0,07)) - (I3/(1+0,07)3) + (Shurdle/(1+0,07)5)

Для неудачной компании, для которой проводилось только 2 этапа инвестиций объем Shurdle равен 0,95 млн. долл., а для компаний других категорий - 1,86 млн. долл.

Таблица 2.2

Прибыль венчурного фонда. Реалистический сценарий

№ по порядку

Финансовый показатель

Ед измерения

Года

5 6 7

1

Денежный поток от фонда к инвесторам (F=M+Management Fees)

Млн. долл.

44,19

50,54

51,87

2

Суммарная прибыль (hurdle)

Млн. долл.

15,86

15,86

15,86

3

Дополнительная прибыль (AP =F - hurdle)

Млн. долл.

28,33

34,68

36,01

4

Прибыль УК (CI = 20% * AP)

Млн. долл.

5,67

6,94

7,2

Таблица 2.3

Прибыль венчурного фонда. Пессимистический сценарий, млн. долл.

№ по порядку

Финансовый показатель

Ед измерения

Годы

5 6 7

1

Денежный поток от фонда к инвесторам (F=M+Management Fees)

млн. долл.

33,48

39,74

40,82

2

Суммарная прибыль (hurdle)

млн. долл.

15,86

15,86

15,86

3

Дополнительная прибыль (AP =F - hurdle)

млн. долл.

17,62

23,88

24,96

4

Прибыль УК (CI = 20% * AP)

млн. долл.

3,52

4,78

4,99

Перейти на страницу: 1 2 3 4

Другие статьи по теме

Инвестиции в человеческий капитал
Современный мир характеризуется переходом к принципиально новому типу общественно экономического развития, основными факторами которого становятся знания, образование, морально-нравственные характеристики работника, полнота человеческо ...

Управление товарно-материальными запасами предприятия
В условиях рыночной экономики становится актуальным совершенствование организации управления предприятием и, прежде всего, процессом производства, эффективным использованием финансовых, материальных ресурсов, материальных запасов и т.д ...

Разделы сайта